明年成長5至6%可期預‧關注私人領域放緩財政平衡持續

專注落實經濟轉型

2015年大馬經濟增長動能料獲外圍經濟條件改善，以及穩定內需支撐，但我國仍難逃外圍衝擊，需通過擴大貿易多樣性和投資來確保經常賬盈餘持續強勁，以良好應對任何潛在外圍衝擊。

儘管大馬在經濟、投資和全球競爭力上有顯著進步，但仍需在收入和區域發展不平等、生活成本攀升和技術勞工匱乏等問題多加努力，明年經濟管理將專注於落實經濟轉型，以在中長期達到更公平和均衡的增長。

務實的宏觀經濟政策和穩定的金融系統對支撐經濟發展同等重要，明年貨幣政策將繼續支撐經濟增長，並降低可能對長期經濟前景帶來影響的經濟和金融失衡風險。

財政措施則將持續支撐經濟活動和改革計劃，並祭出更多“以人為本”的經濟政策來取得更全面的增長，以及更多針對性措施來照顧金字塔底端的40%家庭和脆弱群體，同時解決4大問題與挑戰：
1.經濟彈性
2.人民的幸福
3.人力資本發展
4.生活成本攀升
5.基礎與資訊基礎發展

2015財政預算案策略措施
2015財政預算案是第十大馬計劃（10MP）的最後一個預算案，將繼續專注解決以下問題：
1.強化經濟動能
2.強化可持續性財政監管
3.強化人力資本4.人民興旺

2015展望

5大隱憂或成下行風險

在穩定內需、外圍環境改善，以及2015財政預算案進一步支撐經濟增長和轉型計劃扶持下，明年年大馬國內生產總值（GDP）料擴張5%至6%。

但歐元區緩慢而不均的經濟增長、先進經濟體日趨攀升的通縮壓力、新興市場增長緩慢、美國提前利率正常化，以及地緣緊張等外圍下行風險值得關注。

經濟增長將由私人領域帶頭，其中私人投資在10MP、經濟轉型計劃（ETP）和政府改革計劃（GTP）支撐下，將持續錄得雙位數增長，私人消費增速則料相對緩慢；公共投資在給金融公共機構（NFPE）高資本開銷支撐下，持續扮演扶持經濟增長角色。

製造業和服務業將繼續成為經濟火車頭，而大馬外貿活動料隨全球經濟和貿易前景改善，明年經常賬料持續取得盈餘。

第11大馬計劃（11MP）將在明年揭盅，料著重於強化增長，特別是服務與製造業、人力資本收成、促進創業等，同時持續強化私人領域的彈性，有望加速大馬轉型成先進國步伐。

受消費稅和近期油價上調帶來的溢出效應影響，通膨料持續企於長期平均水平之上，明年通膨率將走揚至4%至5%，但仍屬可管理水平，相信隨著外圍物價和消費稅效應消逝，通膨率將在2016年恢復至正常水平。

明年的財政政策將專注強化政府財政水平，同時扶持經濟增長和改革措施。隨著營收增長高於開銷，明年財政赤字佔GDP比重將進一步下跌至3%，並確保債務佔GDP比重持續低於55%上限，相信通過審慎財務管理和務實的政策落實，政府財政水平料持續良好。

2014年管理評估

投資加速全年5.5至6%可達標

在穩定內需和出口強勁復甦下，大馬經濟首半年取得超預期的6.3%表現，其中私人領域開銷擴張8.4%，私人投資走揚13%至787億令吉，相信在政府轉型活動支持下，下半年私人投資將加速增長，全年經濟將走揚5.5%至6%。

儘管經濟料延續穩步增長勢頭，但仍應對全球經濟環境不明、原產品價放緩等挑戰。

政府持續財政緊縮動作，以達到全年財赤佔GDP的3.5%水平，以創造財務空間來應對外圍因素對經濟的衝擊，同時強化投資者信心和國家競爭力。

金融領域穩健

今年首6個月隔夜政策利率（OPR）企於3%不變，但隨著通膨逐步攀升，國家銀行在7月10日上調利率25個基點至3.25%，以轉嫁可能影響長期經濟前景的廣泛經濟和金融失衡風險。

不過，新利率水平仍將繼續為經濟帶來扶持。同時，大馬金融領域依舊穩健。

2014年財政預算案策略表現
2014財政預算案專注加速落實經濟轉型計劃來拉動經濟增長，以及強化政府財政水平等，其中5大重點包括：
1.振興經濟活動
2.強化財政管理
3.灌輸優秀的人力資本
4.強化城鄉發展
5.確保人民的幸福感

2015年全球經濟

政策奏效全球料成長3.9%

在各大經濟體財政與貨幣政策奏效下，2015年全球經濟料而由3.3%強化至3.9%，英美主導的先進經濟體料由1.8%揚至2.3%；美國料持平在2.2%成長，歐元區由0.8%改善至1.3%，亞洲新興市場從4.5%攀至5%，中國料由7.4%調整至7.1%“獨憔悴”，印度5.6%更上層樓至6.4%。

《2014／15年經濟報告書》預測，全球最大經濟體美國受強勁資本投資烘托，特別在油氣、製造業與服務業推動和製造更多就業機會，儘管儲備局升息如箭在弦，仍相對低的低息環境足以支撐資本投資與消費。

“歐元區料在寬鬆財政與貨幣政策乃至結構調整，促成資金流動與私人消費烘託；發展中亞洲經濟體驅動成長，印度在莫迪總理的投資開放政策下經濟料由5.6%上提至6.4%，東盟各國料受強烈內需與全球貿易改善取得經濟增長。”

報告書說，全球強勁成長驅動貿易，全球貿易成長料由2014年3.9%提高至5%，貿易流動由2014年10.3%或1.6兆美元，提振至12.5%或者1.8兆美元。

大馬極看重區域全面經濟伙伴（RCEP）關係，這個由東盟加澳洲、中國、印度、日本、韓國、紐西蘭的16國平台，加速東盟經濟共同體（AEC）整合在全球經濟，這個全球最大的貿易組織佔全球約半人口、全球GDP的30%和全球貿易的4成，2013年全球24%外來直接投資或3千430億美元流入，這也提供大馬出口與投資無限契機。

報告也提醒說，上述經濟成長也有“下行風險”，包括結構改革不足和歐元區無法管理低通膨壓力，美、日的貨幣與財政政策緊縮政策，乃至中東北非、東歐地緣政治風險，皆足以衝擊預期之成長。

2014回顧

商品價跌通膨低落干擾復甦

2014年上半年，美國經濟由1.8%按年擴張至2.2%；歐元區由去年同期萎縮0.9%擺脫頹勢至成長0.9%，其中德國由0.1%飆長至1.8%，法國由0.2%改善至0.5%，各領域增長扶持英國1.3%勁揚至3.1%；中國由7.6%緩至7.4%；日本0.6%擴展至1.5%；韓國由2.4%增至3.8%；印度4.6%揚至5.2%；澳洲2.6%升至3.3%；東盟的印尼5.9%緩至5.2%；菲律賓7.8%緩至6%；泰國由4.2%走疲至0.1%；新加坡2.8%揚升至3.6%。

與此同時，全球通膨怪獸收歛，商品與油價料因美加大肆開採頁岩氣而下調，儘管需求增，農業與礦物產品供應同步增長，價格料持穩，發達經濟體通膨從2014年的1.6%升至明年1.8%，新興與發展中國家通膨則持平在5.5%內。

該份報告也花篇幅強調區域乃至全球基建融資的對未來經濟發展的重要性，2014年世界銀行預估發展中國家基建投資每年需要1.2兆至1.8兆美元，然而可取得融資只有8千億美元；預計2020年基建投資每年需1.8兆至2.3兆美元，其中東亞與太平洋比重達35%至50%。

2015經濟展望

服務業扮火車頭

對外需求改善、國內經濟保持活力，2014年經濟成長動力，料將延續至2015年，由私人界配合政府加強私人界在經濟扮演的角色，推動經濟進一步成長，預測2015年經濟將取得5%至6%的成長率。

《2014/15經濟報告書》指出，在供應鏈方面，各經濟領域料將取得正面成長，服務業與製造業仍是成長的主要源頭，國內需求持穩有助於推動相關領域的活動。

此外，以出口為導向的行業，特別是電子與電氣業，將從對外趨勢、全球成長改善中受惠，土木工程與住宅領域蓬勃帶動建築業的成長，棕油產量偏高，將擴展農業領域的業務。

通膨料達5%

不過，在2015年4月實施消費稅措施，加上2014年10月削減燃油津貼的效應，料將使到通膨率上升至4至5%之間，國內成本壓力是2015年通膨升溫的推動力。

報告書說，出口收益較高料將提昇企業的盈利與家庭的收入，進而舒緩通膨對國內需求造成的影響，國民人均收入預計增長8.1%至3萬7千486令吉，2014年增揚8.9%至3萬4千682令吉。

經濟成長領先領域服務業，料在2015年成長5.6%，比2014年的預測5.9%稍少，佔國內生產總值的55.4%，2014年則是55.3%；製造業增值領域料成長5.5%，比2014年的6.4%低，農業成長率3.1%，前期為3.8%、礦務業成長率2.8%，比2014年的0.7%升高，反映原油及天然氣產量增加。

另外，預測建築業在2015年成長率為10.7%，2014年則是12.7%，石油與天然氣相關計劃、交通基本設施，以及住宅產業的興建保持強勁，非住宅產業的發展保持穩定，市場對工業與商業產業的需求持穩。

私人投資料獲10.7%成長

報告書補充，2015年私人投資料取得10.7%的雙位數成長，2014年的預測成長率是12%，服務業特別是私人教育、運輸與醫藥領域及製造業，繼續保持一定的資本開銷，大型基設計劃如第一條捷運線，料將於2017年7月完工。

此外，公共消費料取得3.8%成長率，比2014年的2.1%高，反映公共投資4.7%的較高成長率，2014年則為2.6%，這與政府加速推行第十大馬計劃其餘計劃相關。

至於對外領域，全球成長與貿易展望改善，形勢料保持強勁，不過，貿易盈餘從2014年的856億令吉，減至741億令吉，進口成長加速，並超越出口的成長步伐。

2014表現回顧

建築業上半年增14.3%

回顧大馬2014年的經濟表現，經濟成長從首季的6.2%加速至6.4%，為2010年第四季以來最強勁的成長率，使到2014首半年成長介於6.3%，首7個月的出口大力反彈10.7%，比2013年同期的負成長2.8%大為改善。

報告書指出，大馬的實力包括宏觀經濟基本面強穩、經濟多元化、失業率偏低、擁有強大的國際儲備金、私人界扮演成長推動力；首半年投資佔總投資的68.9%，下半年國內經濟料繼續成長，預測2014全年經濟成長介於5.5%至6%，比2013年的4.7%高。

2014首半年各領域與全年預測成長，分別是服務業6.3%（全年5.9%）、製造業7.1%（6.4%）、農業4.6%（3.8%）、礦務業0.6%（0.7），至於建築業首半年成長14.3%，比前期的12%高，其中土木工程建設成長6.3%、非住宅產業大幅上升14%，前期負成長1%，住宅產業強勁成長22.1%，前期為15.7%。

在出口領域，首7個月的出口總額成長10.7%至4千413億令吉，製成品出口成長11.4%至3千372億令吉，礦務出口則取得12.5%的成長率。

報告書補充，大馬貿易總額預測成長5.2%至1.44兆令吉，前期增長4.5%至1.37兆令吉，出口毛額成長6%至7千628億令吉，進口則增長4.3%至6千772億令吉，貿易盈餘料856億令吉，佔2014年國內生產總值的7.9%，較2013年的707億令吉或7.2%較高。